大集团补跌88元 煤价继续承压下行

大集团上期外购价明升暗降，今日明面上迎来首降
，属意料之外

，也在情理之中
，打破了为期一个多月的市场微平衡。随着传统电煤消费淡季的来临

，沿海电厂煤炭日耗整体偏弱，主要沿海电厂负荷率呈现下降趋势，电煤需求淡季特征明显
。在市场信心偏弱的情况下

，非电终端也多维持低库存运行，市场采购积极性明显不足。但是
，当前港口货源成本较高、大秦线展开春季检修，以及印尼进入斋月等因素对价格仍有支撑
，煤价暴跌的可能性也不大
。传统淡季煤炭市场供需趋于宽松
，价格暂不具备上行动力。

用煤淡季，电厂负荷偏低，沿海八省电厂存煤可用天数升至18天，在长协及进口煤的补充下，市场需求冷清

。非电方面，国内经济恢复速度缓慢，需求提升缓慢。大秦线展开一个月的检修，每日发运煤炭数量下降20万吨左右
；而需求端也不乐观，环渤海港口下锚船保持中低位水平，煤炭市场保持供需两弱走势。下游方面，电厂对所辖机组进行检修
，实际用煤需求有限

，基本以长协拉运为主，少量采购进口煤做补充。华南某电厂业务部长介绍，厂内仅一台机组正常运转
，负荷50%左右
，暂无市场需求；若5000大卡价格降至900元/吨以下
，才会动手采购市场货源。整体而言
，北方供暖季刚刚结束，民用电负荷回落
；而南方地区降水量增加
，西电东送发力
，水力发电补充作用增强

，内陆和沿海地区火电负荷双双下滑
，实际需求疲软
。今日，大集团补降外购价；下周，产地煤价正式开启降价模式，叠加各环节库存高位
，进口煤到港量持续增加，而终端需求不见提升，预计后期煤价仍有下行空间。

对于后市预期
，各环节库存高位，进口煤补充力度不小
；用煤淡季，电厂需求冷清

。而国内经济恢复尚需时日，基建发展速度相对缓慢，非电需求难有实质性提升
，大规模采购尚未出现，短期内煤市难有起色。传统淡季煤炭市场，导致供需趋于宽松；本月上中旬
，港口市场煤价将维持阴跌走势
。本月底、下月初
，大秦线检修接近尾声，如果环渤海港口能够顺利去库的话
，优质煤或将出现紧缺；叠加部分中小电厂需求出现阶段性释放

，届时将拉动煤价小幅反弹。